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水泥行业:天气好转 湖南四川价格小幅上涨

  长沙、四川水泥价格小幅上涨,其余地区保持平稳。中南地区长沙在进入11月中下旬天气好转后,工程施**度有所加大,水泥需求的回升带动低标号价格上调15元/吨;广东珠三角方面,当前大企业的库存尚好以及西江水位仍较低,11月初调价以来价格一直平稳。西南地区成都市场价格上调20-30元/吨,P.O42.5达到420元/吨,但由于成都市场价格仍较周边重庆、湖北等市场高出60-100元/吨,在面临外部水泥进入的压力下预计后市大幅上涨的可能性很小。

  未开工水泥项目面临清理,而当前在建项目大都仍将形成实际供给。

  11月21日工信部印发《关于抑制产能过剩和重复建设引导水泥产业健康发展的意见》的通知,其中重要一条是要求各省市将2009年9月30日前尚未开工的水泥项目进行清理(依据土地、环评和资金来源状况),并将清理结果在年底前上报。根据工信部前期的初步摸查数据,目前已核准尚未开工的生产线有147条,预计在这轮清理中这些项目最终放行的比例将只有6-7成,而在建项目方面,09年在建的418条水泥生产线大都仍将继续实施,这部分的投产高峰将主要集中在09年4季度到2010年,行业未来1-2年仍将面临较大的供给压力。

  维持对行业整体“中性”的投资评级。我们维持4季度策略报告中的观点,认为水泥股价的短期表现取决于水泥价格、房地产销量可持续性以及行业结构变化带来的资产重组三因素,影响程度依次递增;中长期而言,在本轮产能压力逐步消化后,处于需求稳定增长区域的水泥企业将优先受益。行业中我们仍相对看好产能扩张速度偏慢的区域,推荐海螺、塔牌、华新和冀东。